2015中企欧美投资概览

贝克·麦坚时   2016-05-08 03:39:33


文 贝克·麦坚时

中国对欧洲和北美的直接投资在过去五年间突破了历史纪录,交易结构也将日趋复杂和多样化。

2015年,中国投资者向欧洲和北美市场投资了400亿美元,创下历史纪录新高。其中,高达290亿美元的投资集中在房地产及酒店、汽车、金融及商业服务、信息科技四大热点行业,占总投资额的73%。

“当下正值经济动荡时期,但我们依然看到中国公司信心百倍,在欧洲和北美市场继续祭出大手笔。”贝克·麦坚时全球并购部门的主席Michael DeFranco律师表示:“中国公司是富有经验的买家,懂得利用多种渠道进入新的市场及行业。中小规模的并购交易数量呈强劲增长,包括私募股权基金在内的财务投资人对小股东或者少数股权项目显示出较强的投资意愿,而非一味地追求直接收购或更大的投资。”2016年的前六周,是有史以来中国在欧洲和北美市场公布并购活动最为密集的时期,计划交易额高达700亿美元。

01 2015年数据回顾

2015年,中国对欧洲直接投资以230亿美元再次刷新纪录,较同期对北美市场投资高出35%左右。在2013年的短暂下降之后,中国对欧投资在2014年实现翻番,突破180亿美元。此前,中国对欧投资自2008年之前的零基础,到2008年至2012年这一阶段,实现年均投资86亿美元,其中,金融危机后的结构调整所带来的私有化等市场机遇起到了部分推动作用。

2015年对赴美投资来说是创纪录的一年,这一年中国对美投资达到153亿美元。然而在过去两年,中国在加拿大能源领域的直接投资急速下滑,与2013年顶峰时相比,2015年在该领域的投资降幅超过90%。在2008至2013年间,中国对北美的直接投资年均为110亿美元,累计投资额在2013年达到创纪录的290亿美元。

2015年欧洲市场的显著亮点

2015年,中国对欧直接投资流入最多的五个国家分别是意大利(78亿美元)、法国(36亿美元)、英国(33亿美元)、荷兰(25亿美元)以及德国(13亿美元),共占中国对欧投资总额的78%。

中国对意大利及法国的投资在大型交易的推动下增长超过一倍,而对英国的投资则在经历了2014年的爆发式增长后回落了35%。

荷兰逐渐成为中国公司投资和并购的热门目的地,特别是在科技和金融服务领域。

中国对瑞士的投资从2013和2014年的接近为零,跳越增长至2015年的12.7亿美元,金额仅次于对德投资,排欧洲第六。

挪威和比利时同样逐渐成为中国投资的重要目的地。中国对比利时的投资受金融服务和消费品行业的推动,较上年实现5倍增长,达到8.35亿美元。由于中国投资者对工业技术的追捧,中国对挪威的投资由之前五年的零水平,跨越式增长至8.01亿美元。

2015年美国和加拿大市场的显著亮点

中国对美直接投资流入最多的三个州分别是:纽约州、加利福尼亚州和得克萨斯州。

纽约州:在金融服务和房地产领域的三笔大型交易的带动下,2015年投资额增长274%,达54亿美元。

加利福尼亚州:在信息科技及房地产项目的推动下,2015年投资额增长22%,达34亿美元。

加拿大:2015年,尽管中国投资者对该国特别是安大略省的商业地产项目兴趣提升,房地产投资增长15倍,但是在能源领域的投资相较2014年出现81%的大幅下滑,使得2015年成为自2009年以来中国对加直接投资水平最低的一年。

2015年,北美市场投资额超过100万美元的绿地投资交易达72笔,交易总额达21亿美元;并购交易达114笔,交易总额达147亿美元。欧洲市场方面,投资额超过100万美元的绿地投资交易达58笔,交易总额达7.5亿美元;并购交易达104笔,交易总额达220亿美元。

大型交易方面,中国投资者一如既往地倾向于取得多数或全部所有权。2015年,投资额超过5亿美元的所有交易加在一起,交易总额为229亿美元,中国投资者在90%的交易中实现了超过75%的控股。中国国有企业在此类大型交易中占据多数(占总交易额的60%)。

02 欧美两大市场的异同

欧美两大市场呈现出几个相同的明显趋势

中国公司通过收购知名品牌企业,实现涉足高科技和高端制造业、打造全球品牌以及获取服务诀窍的目的。

通过购进房地产以及在基础设施领域投资来获取远期收益的做法,可能会成为对冲中国经济增速放缓风险的一种方式。举例来说,在过去五年中,私人投资者、国有企业和主权投资机构向欧美房地产领域投资超过183亿美元。

受中国财务投资机构快速发展、中国对外投资政策放宽、行政管理流程简化等因素影响,欧美两大市场呈现出一个明显的共同点,即财务投资人的崛起。这些新晋投资人(以保险公司、私募股权投资人以及企业集团为主)在欧美两大市场的投资总额在2015年已突破150亿美元,而三年前的投资额几乎为零。

2015年,在小型投资(低于1亿美元)方面,中国在北美市场的投资总额达34亿美元,欧洲市场为26亿美元,在2014年的基础上保持了稳定增长。私人投资者在这一领域扮演领导角色,占投资总额的80%。

贝克·麦坚时负责欧洲、中东和非洲-中国事务的Thomas Gilles律师指出:“顾名思义,新兴经济体能在较低的基础上实现快速发展,而在不断走向成熟的过程中,其发展速度也会放缓。然而放眼当代,在同一个全球性经济周期内,中国投资者在国内经济增速放缓时对外转向,以谋求增长和全球影响力,其所取得的成绩、规模和速度是前所未有的。中国目前已经位列全球对外投资三甲,这是非常了不起的。”

欧美两大市场差别

在北美市场,中国民营企业已在投资上盖过了国有企业的风头;而在欧洲,国有企业通过在工业领域的大型交易实现了东山再起,这就意味着国有企业在中国对外投资方面仍占据主要地位(2015年占比超65%)。

与美国市场相比,国有企业在欧洲市场的主导地位意味着欧洲的大型交易具有更大的规模。2015年,投资额超过10亿美元的大型项目在对欧直接投资总额中占比56%,而在美国这一比例是30%。

在两大市场的另一项区别中,由于欧洲对基础设施和交通运输领域投资的直接需求,加之积极寻求中方资金参与的意愿,机场、电站、供水及其他欧洲基础设施项目成功吸引了中国105亿美元的投资,差不多是北美市场投资额(38亿美元)的3倍。

03 变化中的行业热点

欧洲市场对希望获得先进制造业资产的中国投资者更具吸引力,而北美市场则在高端服务业领域更胜一筹,获得的中国投资超过欧洲市场两倍之多。

去年,中国对美投资主要集中在房地产和酒店以及金融和商业服务领域,在美投资总额的三分之二均投向了服务领域,与2009年的14%相比实现了大幅增长。

近年来,中国公司不断寻求对品牌、人才以及可以提升其在国内外市场的竞争力的其他资产,因此其在欧美高端服务领域的投资实现了快速增长。在美国,软件是重点投资行业之一,自2008至2015年投资额达25亿美元。过去两年间,中国在欧美娱乐业的投资也实现跳跃式增长,2015年达到创纪录的29亿美元。随着中国出境游人数激增,2015年中国在酒店业的投资超过60亿美元。

中国公司对欧美市场的金融业资产也表现出浓厚兴趣,仅2015年一年就投资了46亿美元,这一金额超出了前14年中国在金融服务领域的投资总额。

自2000年以来,在欧美两大市场上,中国在若干行业的投资水平旗鼓相当,包括房地产和酒店行业(欧洲131亿美元、北美132亿美元),以及农业和食品行业(欧洲71亿美元、北美74亿美元)。

贝克·麦坚时上海代表处的首席代表张大年律师指出:“统观全局,欧洲在某种程度上由于要摆脱人力成本的制约,一直在发展先进制造工艺方面处于领先地位,而北美则从退化的工业领域向服务领域以及后来的消费者科技实现了转移。因此,中国投资者自然会选择两大市场的优势领域进行投资。”

中国对欧洲和北美的直接投资总体而言在过去五年间突破了历史纪录。自世纪之交至今,大约有2050亿美元投入了这两大市场(其中对北美投资1080亿美元,对欧洲投资970亿美元)。将近80%的投资发生在2011年之后。

2016开年的强劲表现——欧洲市场有将近500亿美元的交易正在进行当中,而北美市场则有超过200亿美元的交易正在进行当中——显示出上述趋势将在这两大市场继续深化,而交易结构也将日趋复杂和多样化。


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